목차
표제지
목차
Executive Summary 4
Ⅰ. 연구의 배경 및 목적 6
Ⅱ. 공매도가 주식시장에 미치는 영향 9
1. 공매도와 가격발견기능 10
2. 공매도와 시장유동성 12
3. 공매도와 주가수익률 특성 13
Ⅲ. 국내 공매도 규제변화 및 시장현황 15
1. 코로나19 팬데믹 전후의 공매도 규제변화 16
2. 코로나19 팬데믹 전후의 공매도 현황 20
Ⅳ. 공매도 규제효과에 대한 계량적 분석 25
1. 가격효율성, 유동성, 수익률 특성에 대한 영향 분석 26
2. 수익률에 대한 영향 분석 42
Ⅴ. 결론 52
Abstract 55
참고문헌 57
〈표 Ⅲ-1〉 공매도 평균잔고 및 시가총액 대비 비중 비교 20
〈표 Ⅲ-2〉 공매도 거래대금 및 거래비중 비교 22
〈표 Ⅲ-3〉 투자자그룹별 공매도 거래비중 비교 24
〈표 Ⅳ-1〉 공매도 금지 전후 가격효율성, 유동성, 수익률 특성 변화 30
〈표 Ⅳ-2〉 공매도 금지 전후 가격효율성 변화 회귀분석 32
〈표 Ⅳ-3〉 공매도 금지 전후 수익률 특성 변화 회귀분석 32
〈표 Ⅳ-4〉 공매도 금지 전후 유동성 변화 회귀분석 33
〈표 Ⅳ-5〉 공매도 금지 전후 가격효율성, 수익률 특성, 유동성 변화 회귀분석 33
〈표 Ⅳ-6〉 주식선물 거래와 개인 거래비중 변화의 영향 회귀분석 36
〈표 Ⅳ-7〉 공매도 부분재개 전후 가격효율성, 유동성, 수익률 특성 변화 38
〈표 Ⅳ-8〉 공매도 부분재개 전후 가격효율성 변화 회귀분석 38
〈표 Ⅳ-9〉 공매도 부분재개 전후 수익률 특성 변화 회귀분석 39
〈표 Ⅳ-10〉 공매도 부분재개 전후 유동성 변화 회귀분석 39
〈표 Ⅳ-11〉 주식선물 거래와 개인거래비중 변화의 영향 회귀분석 41
〈표 Ⅳ-12〉 공매도 금지 전후 누적초과수익률 45
〈표 Ⅳ-13〉 공매도 금지 전후 누적초과수익률 회귀분석 46
〈표 Ⅳ-14〉 가격효율성, 유동성, 변동성의 누적초과수익률에 대한 영향 분석 47
〈표 Ⅳ-15〉 공매도 부분재개 전후 누적초과수익률 48
〈표 Ⅳ-16〉 공매도 부분재개 전후 누적초과수익률 회귀분석 50
〈표 Ⅳ-17〉 과대평가수준의 누적초과수익률에 대한 영향 분석 50
〈표 Ⅳ-18〉 가격효율성, 유동성, 변동성의 누적초과수익률에 대한 영향 분석 51
〈그림 Ⅲ-1〉 시가총액 대비 공매도 잔고비중 - 개별주식 평균 21
〈그림 Ⅲ-2〉 총거래대금 대비 공매도 거래대금 비중 - 개별주식 평균 23
〈그림 Ⅳ-1〉 개별주식 선물, 옵션, ELW 거래 추이 35
