미 연준 통화정책 평가 및 국내 금리에 대한 영향

표제지

목차

Ⅰ. 논의 배경 3

Ⅱ. 미국 통화정책 평가 4

1. 최근 미국 통화정책 관련 주요 논의 4

2. 연준 통화정책 평가: 금리인상 강도 5

Ⅲ. 국내 금리에 대한 영향 13

1. 분석 모형 14

2. 국고채 금리 15

3. 회사채 및 금융채ㆍCOFIX 금리 16

Ⅳ. 미 연준의 통화정책과 내외 금리차 20

1. 과거 사례: 주요 내외 금리 역전기 20

2. 향후 내외 금리 역전 가능성 24

Ⅴ. 요약 및 시사점 25

[부록 1] 경제여건에 따른 연준의 정책금리갭 결정 27

[부록 2] 연준의 금리인상 속도 평가 28

[부록 3] 미국 금리인상 충격에 대한 국내 금리의 반응 30

참고문헌 31

〈표 Ⅱ-1〉 3월 FOMC에서 제시된 연준의 금리인상 경로 5

〈표 Ⅱ-2〉 미국 경제여건과 정책금리갭간 상관관계 8

〈표 Ⅱ-3〉 미국 실업률갭 및 물가상승률과 정책금리갭 수준간 관계 9

〈표 Ⅱ-4〉 미국 통화정책 강도에 따른 경제여건 변화 (정성적 평가) 12

〈표 Ⅲ-1〉 회사채 금리에 대한 요인별 영향 17

〈표 Ⅳ-1〉 한ㆍ미 정책금리 역전 시 금리별 역전폭 22

〈그림 Ⅰ-1〉 국내 주요 시장금리 4

〈그림 Ⅰ-2〉 한ㆍ미 금리 동조화 4

〈그림 Ⅱ-1〉 실질금리갭과 경제변화 6

〈그림 Ⅱ-2〉 미국 정책금리갭 8

〈그림 Ⅱ-3〉 미국 금리인상기별 통화정책(금리인상) 강도와 성장률 10

〈그림 Ⅱ-4〉 금리인상기별 통화정책 강도와 실업률 10

〈그림 Ⅱ-5〉 금리인상기별 통화정책 강도와 물가상승률 11

〈그림 Ⅲ-1〉 국고채 금리의 반응 15

〈그림 Ⅲ-2〉 회사채 금리의 반응 17

〈그림 Ⅲ-3〉 금융채 및 COFIX 금리의 반응 18

〈그림 Ⅲ-4〉 가계대출 금리의 반응 19

〈그림 Ⅲ-5〉 기업대출 금리의 반응 19

〈그림 Ⅳ-1〉 한ㆍ미 정책금리 20

〈그림 Ⅳ-2〉 금리별 역전기 21

〈그림 Ⅳ-3〉 한ㆍ미 금리 역전폭 추이 23

〈그림 Ⅳ-4〉 한ㆍ미 내외 금리차 24

〈부록 그림 1〉 미국 성장률, 실업률 및 물가상승률과 정책금리갭 27

〈부록 그림 2〉 미국 정책금리갭 수준별 금리인상 충격에 대한 소비자물가의 반응 29

〈부록 그림 3〉 국고채 기간 스프레드의 반응 30