국가전략정보포털

Acknowledgements 6
Editorial An unfolding recovery 7
1. General assessment of the macroeconomic situation 9
Introduction 10
Recent Developments 12
Projections 23
Risks 27
Policies 35
References 50
Annex 1.A. Policy and other assumptions underlying the projections 52
2 Developments in individual OECD and selected non-member economies 53
Argentina 54
Australia 57
Austria 60
Belgium 63
Brazil 66
Bulgaria 69
Canada 72
Chile 76
China 79
Colombia 83
Costa Rica 86
Croatia 89
Czechia 92
Denmark 95
Estonia 98
Euro area 101
Finland 105
France 108
Germany 111
Greece 115
Hungary 118
Iceland 121
India 124
Indonesia 128
Ireland 132
Israel 135
Italy 139
Japan 143
Korea 147
Latvia 150
Lithuania 153
Luxembourg 156
Malaysia 159
Mexico 162
Netherlands 165
New Zealand 168
Norway 171
Peru 174
Poland 177
Portugal 180
Romania 183
Slovak Republic 186
Slovenia 189
South Africa 192
Spain 195
Sweden 198
Switzerland 201
Thailand 204
Türkiye 207
United Kingdom 210
United States 214
Viet Nam 218

FIGURES
Figure 1.1. Global growth held up in 2023, but some economies experienced a recession 13
Figure 1.2. Strong immigration has boosted the labour force in some countries, and labour shortages have
generally eased 14
Figure 1.3. Real income growth has started to recover in many countries 15
Figure 1.4. Recent activity indicators point to improved confidence but modest growth momentum 16
Figure 1.5. Inflation pressures continue to ease 17
Figure 1.6. Goods price inflation is back to normal levels, but services price inflation is still high 18
Figure 1.7. Supply factors account for the bulk of disinflation over the past year 19
Figure 1.8. Export orders have begun to improve but shipping costs remain elevated 20
Figure 1.9. The impact of shipping attacks on supply chains is so far limited 21
Figure 1.10. Bank lending and deposit rates have stopped rising in the advanced economies 22
Figure 1.11. Recent credit dynamics differ considerably across economies 23
Figure 1.12. Global growth is projected to remain modest 24
Figure 1.13. Global trade growth is projected to strengthen gradually 26
Figure 1.14. Inflation is projected to decline over the next two years 27
Figure 1.15. A sharp spike in oil prices would raise inflation and hit growth 28
Figure 1.16. Risks of a sharp asset price correction remain high 29
Figure 1.17. Corporate balance sheets could come under stress 31
Figure 1.18. There are rising vulnerabilities in commercial real estate markets 31
Figure 1.19. Narrowing interest rate differentials could lead to capital outflows in emerging-market economies 33
Figure 1.20. Private debt has risen rapidly in several emerging-market economies 34
Figure 1.21. Forward-looking real interest rates remain elevated in most countries 36
Figure 1.22. Policy rates are projected to decline this year in most large advanced economies 36
Figure 1.23. Real policy rates in most economies are projected to converge towards estimates of neutral
levels 37
Figure 1.24. Payments on reserves by central banks have risen substantially 39
Figure 1.25. Past experience suggests that it will be challenging to reduce debt burdens 41
Figure 1.26. Key policy priorities to rebuild fiscal space 42
Figure 1.27. Monetary policy will remain restrictive in many emerging-market economies despite policy interest
rate reductions 43
Figure 1.28. Debt sustainability in some emerging market economies may be jeopardised by high sovereign
spreads and low debt maturity 44
Figure 1.29. Innovation efforts have improved over time but are highly concentrated across countries 45
Figure 1.30. The share of researchers in total employment varies widely across countries 46
Figure 1.31. Use of artificial intelligence technologies varies widely across firms 47
Figure 1.32. Patenting of new environment-related technologies has slowed and is highly concentrated 48
TABLES

Table 1.1. Global GDP growth is projected to remain steady this year and next 12