실물자산토큰(RWA)의 부상과 전망 : De-Fi의 재부흥을 꿈꾸다

표제지

목차

Executive Summary 2

Ⅰ. RWA(실물자산) 개념과 확산 배경 4

1. RWA(Real World Asset)에 대한 전통 금융업자의 참여가 확대 4

2. 자산 표 현 기술의 발전과 토큰화 기술의 적용 확대 5

3. 크립토 윈터 이후, De-Fi 진영의 성장 및 생태계 활성화 도모 6

4. 미국 국채 중심, 자산운용사의 토큰화 상품에 대한 선제적 대응 7

Ⅱ. RWA 도입 동향 및 주요 사례 9

1. RWA시장은 총예치액 기준 '24년 41억달러 규모로 최근 빠르게 증가 9

2. 미국 국채, RWA 기초자산으로 가장 빠르게 성장 중 10

3. 사모신용(Private Credit), 크립토 윈터 이후 시장 규모는 정체된 상황 11

4. 상업용 부동산, 대표적인 적용 분야로서 국내는 조각투자 형태로 테스트 중 12

Ⅲ. RWA 시장의 현안과 발전 방향 13

1. RWA는 제도, 유동성 확보 측면에서 규제 및 인식의 장벽이 존재 13

2. 기술적 측면에서도 오라클, 보안, 가치평가 등의 신뢰성 확보도 필요 14

3. 그럼에도 RWA는 전통금융과 탈중앙화금융 간의 모자이크를 주도할 전망 15

참고문헌 16

표 1. RWA(Real World Asset)와 ST(Security Token) 비교 4

표 2. RWA 자산별 주요 참여 기업들 9

표 3. 온도파이낸스의 美국채투자형 RWA토큰화 상품 10

표 4. 블록체인 기술과 규제 수준 13

표 5. 일본 RWA 토큰화 시 규제 저촉여부 판단 13

표 6. De-Fi 프로토콜의 해킹 및 보안 피해 사례 14

표 7. 조각화 및 토큰화를 통한 금융상품의 발전 방향 15

그림 1. 자산과 화폐 표현의 역사 5

그림 2. De-Fi(탈중앙화금융) TVL(총예치액) 추이 6

그림 3. MakerDAO의 RWA 자산 비중 6

그림 4. 스테이블코인 이자율과 국채수익률('23.7월 기준) 7

그림 5. RWA 토큰화와 RWA토큰 기반 De-Fi대출 7

그림 6. BUIDL펀드 구조도 8

그림 7. RWA 분야별 총예치액(TVL) 추이 9

그림 8. 미국채 토큰화 운영방식과 주체에 따른 분류 10

그림 9. 센트리퓨지의 RWA토큰화 및 De-Fi 대출 구조 11

그림 10. 사모신용 프로토콜별 총예치액(TVL) 추이 11

그림 11. 리얼티의 토큰화 및 De-Fi 대출 구조 12

그림 12. 국내 부동산 조각투자(토큰증권) 발행 구조 12