ㅇ 그는 29일(현지시간) '높은 불확실성과 예측 불가능성의 새로운 시대'로 진입하고 있다고 언급하면서, 미국 주도의 무역 전쟁과 다른 정책의 이동이 오랫동안 구축돼온 경제 질서를 약화하고 있다고 지적함
□ BIS는 이날 공개한 「2025 연례 경제 보고서(Annual Economic Report 2025)」에서 세계 경제의 주요 우려 사항들을 강조함
ㅇ 보호주의 강화와 무역 분열이 '특히 우려스러운' 문제이며, 이미 수십년 간 지속된 경제와 생산성 성장 둔화를 약화하고 있다고 설명하면서, 무역 긴장과 분열된 지정학적 상황이 글로벌 금융 시스템 내 깊은 구조적 문제를 노출할 위험이 있다고 평가함
ㅇ 세계 경제가 충격에 대한 회복력이 떨어지고 있다는 증거가 있으며, 인구 고령화, 기후 변화, 지정학적 긴장, 공급망 문제 등이 모두 더욱 변동성이 큰 환경을 만드는 데 기여하고 있다고 짚음
ㅇ 보고서에 담긴 한 연구 결과에 따르면 코로나19 이후 나타난 인플레이션 급등은 물가 움직임에 대한 인식에 지속적인 영향을 미친 것으로 보임
ㅇ 보고서는 높은 수준인 데다 계속 증가하는 공공부채가 금리에 대한 금융 시스템의 취약성을 증가시키고 위기 극복을 위한 정부의 지출 능력을 약화하고 있다고 지적함
□ 카르스텐스 사무총장은 공공부채 증가에 대해 '이런 추세는 계속될 수 없다'고 언급하며, 군사비 지출 증가는 공공부채를 더욱 늘릴 것이라고 경고함
ㅇ 신현송 BIS 경제보좌관은 달러의 급격한 하락을 지적했으나, 일각에서 주장하는 것처럼 달러의 급격한 하락이 '대전환'의 시작이라는 증거는 없다면서, 국부펀드나 중앙은행의 움직임은 느린 만큼 아직 판단하기에는 이르다고 덧붙임
ㅇ 단기 분석 결과에 따르면 미국 국채와 다른 미국 자산을 보유한 미국 이외 투자자들의 헤징(위험 회피)이 최근 몇 달간 달러의 하락에 '중요한 기여를' 한 것으로 보임
ㅇ 올해 들어 달러는 10% 하락했으며, 이는 1970년대 변동환율 시대가 시작된 이래 상반기 기준 하락 폭으로는 최대치임
[출처] BIS 사무총장 '세계 경제, 전환의 순간에 있다' (2025.06.30.) / 연합뉴스
목차
At a crossroads: policy challenges in a shifting world 1
The year under review 1
Pursuing stability and growth in a shifting world 2
Monetary policy priorities 4
Building a monetary and financial system for the future 4
I. Sustaining stability amid uncertainty and fragmentation 7
Introduction 7
From soft landing to turbulence and uncertainty 8
Box A: Trade deficits and tariffs: why tariffs fall short 15
Vulnerabilities on the path ahead 17
Box B: Trade restrictions hinder FDI and reduce economic growth in EMEs 20
Box C: Will the inflation surge leave a mark on household inflation expectations? 22
Policies to deal with a more uncertain and fragmented world 28
Endnotes 34
Additional notes to graphs 38
References 41
II. Financial conditions in a changing global financial system 47
Introduction 47
Structural changes in the global financial system 48
The FX swap market as linchpin 51
Box A: FX swaps and hedged cross-border portfolio investments 53
Implications for financial conditions 56
Box B: Measuring financial conditions 58
Conclusions 65
Endnotes 67
Additional notes to graphs 69
References 73
III. The next-generation monetary and financial system 77
Introduction 77
Money and trust 80
Stablecoins and the integrity imperative 82
Box A: Limits to decentralised money 83
How do stablecoins measure up as money? 85
Box B: Artificial intelligence to combat money laundering 89
Policy approaches to stablecoins 90
The promise of tokenisation 91
Tokenisation of the two-tier monetary system92
Tokenisation and next-generation correspondent banking 93
Box C: Considerations for the technical architecture of a unified ledger 96
Beyond money: tokenisation of government securities 97
Assessing the benefits of a tokenised financial system 100
Conclusions 102
Endnotes 103
Additional notes to graphs 108
References 109
