표제지 1

목차 4

요약 및 정책시사점 8

Ⅰ. 서론 13

Ⅱ. 경기변동에 대한 벡터 자기회귀 분석 20

1. 개요 20

2. 벡터 자기회귀 모형 20

3. 자료 21

4. 시차 선정 21

5. 벡터 자기회귀 분석 결과 22

Ⅲ. 동태확률 일반균형 모형 27

1. 개요 27

2. 저축가계 (Patient Household) 27

3. 차입가계 (Impatient Household) 28

4. 기업가 (Entrepreneur) 29

5. 소매업자 (Retailers) 32

6. 중앙은행 32

7. 균형 33

Ⅳ. 모형의 모수 설정 35

1. 선행연구와 자료에 근거한 모수 설정 35

2. 통화정책 규칙 관련 모수 설정 36

3. 충격 반응함수 매칭으로 모수 설정 38

Ⅴ. 정량적 분석 결과 40

1. DSGE 모형과 VAR 모형 결과 비교 40

2. 주택 수요 충격의 효과 48

3. 통화정책 충격의 효과 51

Ⅵ. 가계부채 총량 규제 효과 55

1. 주택 수요 충격의 효과 55

2. 통화정책 충격의 효과 61

Ⅶ. 결론 67

참고문헌 70

[부록 Ⅰ] 벡터 자기회귀 모형 추정 결과 72

〈표 Ⅱ-4-1〉 시차 선정 기준 21

〈표 Ⅳ-1-1〉 선행연구와 자료에 근거한 모수 36

〈표 Ⅳ-2-1〉 선형 회귀분석 결과 37

〈표 Ⅳ-2-2〉 통화정책 규칙 관련 모수 38

〈표 Ⅳ-3-1〉 충격 반응함수 매칭으로 추정한 모수 39

〈그림 Ⅰ-1-1〉 한국은행 기준금리 추이 13

〈그림 Ⅰ-1-2〉 가계대출 및 주택담보대출 추이 14

〈그림 Ⅰ-1-3〉 실질 주택가격 추이 15

〈그림 Ⅱ-5-1〉 이자율 충격에 대한 반응 23

〈그림 Ⅱ-5-2〉 인플레이션 충격에 대한 반응 24

〈그림 Ⅱ-5-3〉 실질 주택가격 충격에 대한 반응 25

〈그림 Ⅱ-5-4〉 실질 GDP 충격에 대한 반응 26

〈그림 Ⅴ-1-1〉 이자율 충격에 대한 반응 42

〈그림 Ⅴ-1-2〉 인플레이션 충격에 대한 반응 43

〈그림 Ⅴ-1-3〉 실질 주택가격 충격에 대한 반응 45

〈그림 Ⅴ-1-4〉 실질 GDP 충격에 대한 반응 47

〈그림 Ⅴ-2-1〉 주택 수요 충격에 대한 반응 1 49

〈그림 Ⅴ-2-2〉 주택 수요 충격에 대한 반응 2 51

〈그림 Ⅴ-3-1〉 통화정책 충격에 대한 반응 1 52

〈그림 Ⅴ-3-2〉 통화정책 충격에 대한 반응 2 54

〈그림 Ⅵ-1-1〉 주택 수요 충격에 대한 반응 1 56

〈그림 Ⅵ-1-2〉 주택 수요 충격에 대한 반응 2 58

〈그림 Ⅵ-1-3〉 주택 수요 충격에 대한 반응 비교 1 59

〈그림 Ⅵ-1-4〉 주택 수요 충격에 대한 반응 비교 2 60

〈그림 Ⅵ-2-1〉 통화정책 충격에 대한 반응 1 62

〈그림 Ⅵ-2-2〉 통화정책 충격에 대한 반응 2 63

〈그림 Ⅵ-2-3〉 통화정책 충격에 대한 반응 비교 1 65

〈그림 Ⅵ-2-4〉 통화정책 충격에 대한 반응 비교 2 66