표제지 1

목차 2

1. 최근 환율 추세의 특징 3

가. 최근 원/달러 환율 동향 3

나. 다른 통화의 움직임과의 비교 4

2. 최근 환율 변동에 대한 원인 분석 5

가. 글로벌 요인 6

나. 대내외 투자흐름 요인 10

다. 기대심리 13

3. 정책적 시사점 15

그림 1. 2000년 이후 원/달러 환율 추이 3

그림 2. 원화와 선진국ㆍ신흥국ㆍ아시아 국가 통화 간 환율 변동률 비교 4

그림 3. 2020년 이후 주요 21개 통화의 누적 증가율 5

그림 4. 원화와 달러인덱스 간 추이 비교 6

그림 5. 글로벌 요인/대내외 투자 요인의 환율 변동에 대한 기여도 및 기여율 8

그림 6. 글로벌 요인별 기여도 분해 및 환율 변동에 미치는 영향 추이 9

그림 7. 2020년 이후 환율과 포트폴리오 투자 추이 비교 10

그림 8. 대내외 투자 요인별 기여도 분해 11

그림 9. 대내외 투자 요인이 원/달러 환율 변동에 미치는 영향 12

그림 10. 원/달러 환율-펀더멘털 간 괴리의 추이와 쏠림 발생 구간 13

그림 11. 동태적 ADF 우측 검정 14

글상자목차 7

글상자 1. 롤링(rolling) 2단계(two-step) 회귀 분석 모형 7

글상자 2. 시장 쏠림 분석 모형 14