ㅇ2026년 1일당 전 세계 원유 소비는 전년 대비 42만 배럴 감소한 하루 1억 400만 배럴에 이를 것으로 예상되며 이는 전쟁 이전 전망치보다 하루 130만 배럴 줄어든 수치임. 현재 석유화학 및 항공 부문이 가장 큰 영향을 받고 있으나 향후 고유가와 경기 침체 및 수요 절감 조치 등으로 연료 사용은 더 감소할 것으로 전망됨
ㅇ전세계 원유 재고는 3월에 1억 2,900만 배럴, 4월에 1억 1,700만 배럴 감소하여 총 2억 3,600만 배럴 감소함. 호르무즈해협 해상 무역 차질이 지속되면서 4월 육상 재고는 1억 7,000만 배럴(하루 570만 배럴) 급감한 반면 해상 수송 중인 원유는 5,300만 배럴 반등함
ㅇ이러한 전 세계 원유 재고 감소는 기록적인 속도임. 만약 전쟁 종식 합의가 이루어져 2026년 3분기부터 호르무즈 해협을 통한 석유 수송이 점진적으로 재개된다면 연말에 수요가 다시 증가세로 돌아설 수 있겠지만, 공급 회복은 더딜 것으로 예상됨. 석유 시장은 연말까지 공급 부족 상태를 유지할 것으로 보임. 전 세계 석유 재고가 이미 사상 최고 속도로 감소하고 있는 상황에서, 여름 성수기 수요를 앞두고 추가적인 가격 변동성이 나타날 수 있음
목차
Tables of contents .................................................................................................................... 4
Plugging the gap ...................................................................................................................... 5
Cumulative Stock Deficits Create Prolonged Risk of Tensions .............................................. 6
Demand ...................................................................................................................................... 7
Precautionary Buying Boosts March Road Fuel Demand ...................................................... 9
OECD .................................................................................................................................... 10
Non-OECD ............................................................................................................................ 13
LPG Markets Unable to Make Up Hormuz Shortfall ............................................................. 17
Supply ...................................................................................................................................... 19
Overview ............................................................................................................................... 19
Crude Import Cuts, Stock Draws and Shifting Trade Flows Soften Hormuz Losses ............ 20
OPEC+ crude supply ............................................................................................................ 22
Normalisation of Middle East Supply Chains and Implications for Production Recovery ..... 23
Russia’s Total Exports Revenues: Steady Despite Infrastructure Damage ......................... 27
Non-OPEC+ .......................................................................................................................... 30
Refining ................................................................................................................................... 34
Overview ............................................................................................................................... 34
Regional refining developments ........................................................................................... 35
Product cracks and refinery margins .................................................................................... 41
Asian Naphtha Demand Shrinks to Meet Supply .................................................................. 44
Jet Fuel Markets Pivot to Atlantic Basin Supplies ................................................................. 45
Middle East Gasoil Export Losses Hit Emerging Markets Hardest ....................................... 46
Stocks ...................................................................................................................................... 50
Overview ............................................................................................................................... 50
Emergency Stock Releases from the IEA Collective Action are Gathering Pace ................. 51
Implied balance ..................................................................................................................... 52
Recent OECD industry stocks changes................................................................................ 53
Offshore Barrels, Onshore Security ...................................................................................... 56
Other stocks developments .................................................................................................. 57
Prices ....................................................................................................................................... 60
Overview ............................................................................................................................... 60
Futures markets .................................................................................................................... 61
Oil Futures and Spot Prices Align Again in May ................................................................... 63
Spot crude oil prices ............................................................................................................. 64
Freight ................................................................................................................................... 68
Tables ...................................................................................................................................... 70
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Oil Market Report. May 2026
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