１．はじめに 3

２．ECBの金融政策戦略の策定の経緯と意義 3

３．ECBの近年の金融政策運営と「金融政策戦略」再評価の内容 7

（1）リーマン・ショック以降のECBの金融政策運営 8

（2）2020～2021年の戦略レビュー（2020-21 strategy review）9

（3）コロナ危機後の経験および金融政策運営に対するECBの評価と反省 10

　A．伝播志向の金融政策手段の１つとしてのTPI（伝達保護手段）の創設 10

　B．危機対応政策の幅広い副作用の評価 12

　C．金融政策手段の将来の活用に向けて得られた教訓 15

（4）2025年の戦略再評価（2025 strategy assessment）16

４．日銀とわが国への示唆 18

（1）「金融政策の多角的レビュー」の内容は他の主要中銀の“戦略”には相当せず 18

（2）金融政策戦略に基づく理路整然とした政策運営の必要性 22